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中期协会长洪磊:大力发展以期货公司、风险管理公司为主的大宗商品交易商群体

发布时间:2021-05-24
内容摘要:5月23日消息,2021清华五道口全球金融论坛5月22日至23日召开,会议主题为“新格局 新发展 新金融”。中国期货业协会会长洪磊在会上表示,应大力发展以期货公司、风险管理公司为主的大宗商品交易商群体,满足实体经济个性化风险管理的需要,增强我国期货市场价格定价能力以及价格的影响力。

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5月23日消息,2021清华五道口全球金融论坛5月22日至23日召开,会议主题为“新格局 新发展 新金融”。中国期货业协会会长洪磊在会上表示,应大力发展以期货公司、风险管理公司为主的大宗商品交易商群体,满足实体经济个性化风险管理的需要,增强我国期货市场价格定价能力以及价格的影响力。

洪磊指出,我国期货市场迎来快速发展的重要机遇期。经过30年的发展,中国期货市场已经形成了商品金融期货、期权场内场外协同发展的多市场格局。  

一是品种体系不断完善。目前我国共有上市期货、期权品种92个,基本覆盖了农产品、金属、能源、化工、金融等国民经济主要领域,商品期货交易量连续多年位居世界第一;二是期货市场定价质量和影响力不断增强,对cpi、ppi有重要影响的期货品种如原油、铁矿石等为国家宏观经济调控提供了重要价格参考;期货定价模式日益普及,推动了传统贸易方式的变革,我国期货品种PTA已经成为境内外相关产业定价的依据;

三是期货市场的风险管理功能得到了越来越多实体经济的认可。近年来,随着期货市场运行质量和机构投资者参与程度的提升,大豆、原油等期货品种,在服务国家粮食安全能源安全方面发挥了积极重要的作用,尤其是疫情期间,期货市场平稳运作,避险功能得到有效发挥,有力支持了实体企业复工复产。

以A股上市公司产业企业为例,2017年我国产业企业上市公司中共有251家,利用期货市场避险占比为7.4%,而2020年这一数字上升到了489家,占比11.9%,提升了4.5个百分点。中国期货市场具备了在更高水平层次上服务实体经济高质量发展的能力。

他指出,当前期货市场仍然存在一些不足,比如市场参与者结构还不完善,价格形成机制还不特权还不健全。比较突出的问题是期货公司的定价能力交易能力不强,大宗商品价格的全球影响力还需要进一步的提升,还需要不断完善市场体系、产品体系、规则体系和基础设施体系。

他提到,今年4月29日,期货法草案正式面向社会公开征求意见,在期货市场面临历史性发展的阶段,制定出台期货法,有利于补齐期货市场基础制度的短板,破除期货市场发展的瓶颈和障碍。我们要抓住契机,不断推动期货市场的建设,促进市场长远稳定,健康发展。

当前应大力培育发展大宗商品场外交易商群体。历史上有相当一段长时间,期货市场在走过初期无序发展后进入清理整顿阶段。为了有效防范期货市场风险,期货公司业务被严格限制在了经纪业务范畴,严禁参与期货市场交易,严禁自营,只能通过提供交易通道,赚取佣金收入。久而久之,期货公司难以吸收懂市场、懂交易、懂衍生品、懂定价的高端人才,期货公司也就缺乏了核心竞争力、服务能力。

随着期货市场的规范,2014年以来,期货公司通过设立期货风险管理公司,开展了仓单服务,机舱贸易合作套保,场外衍生品交易,做事等业务。目前期货公司除经济业务外,还可以开展投资咨询、资产管理以及风险管理等业务,中国期货行业已经走上创新发展的轨道。

当前,面对广大实体企业在市场竞争中的风险管理需求,风险管理公司通过相对风险的评估和定价,将实体企业面临的原材料采购、产成品销售等风险承接下来,再通过场外市场和期货市场进行风险转移和对冲,有效助力实体企业稳健经营。

从本质上说,风险管理公司就是境外成熟市场交易商的角色,他们通过专业分析和定价能力,为实体企业量身定制个体化的风险解决方案,通过场外市场和场内期货市场将承接的企业风险转移给市场其他参与者。在此过程中,他们也赚到了交易差价,风险管理公司的保险加期货业务服务农业风险管理,疫情期间推出的口罩、期权、酒精期权、手套、期权等等,风险管理和定价的具体案例。

据统计,截止到3月底,全行业共有90家期货风险管理公司,行业总资产净资产分别是1020亿元和280亿元。2020年全年累计实现业务收入2084亿元,净利润11.3亿元。相比2017年分别增长146.9%和25.6%。

从境外成熟市场看,交易商是衍生品市场定价和风险管理的阻力。从美国期货业协会披露的会员机构看,以经济业务为主营业务的期货佣金商,数量在逐步递减,从最高将近200家现在下降到60家左右,交易商的数量则在逐年上升,目前达到119家,交易商主要以银行、证券等大型金融机构为主,如高盛、JP Morgan等,也有部分实力雄厚的实体企业如花旗能源,英国石油公司等。

为此,我们应大力发展以期货公司、风险管理公司为主的大宗商品交易商群体,满足实体经济个性化风险管理的需要,增强我国期货市场价格定价能力以及价格的影响力。

同时,要加强期货行业信用文化建设。信义义务的核心是注意义务和忠实义务,注意义务是强调受托人为实现受托目的,提升受益人的利益所具备的能力和努力。具体来讲,以客户最佳利益为原则展业,包括合格投资人认定,投资人风险承受能力与产品匹配,寻求客户交易的最佳实行价格和最优通道,以及持续向客户提供建议和监督的义务等等。

忠实义务顾名思义,要求受托人忠于受托目的的目的和受益人的利益。具体来说就是要向客户充分公平具体的披露信息,尤其是重大事实或者利益冲突,以便客户能够了解利益冲突和受托人所从事的业务操作,进而做出知情同意和拒绝的决定。

从效果上看,信义义务是维护投资者市场参与人的合法权益的有效抓手。期货经营机构作为期货市场重要参与者和中介机构,业务涵盖经济业务风险管理、资产管理、投资咨询等。在期货交易过程中,很多交易者缺乏完备的期货专业知识,投资经验也不够丰富,而期货交易市场又是交易机制灵活,期货产品相对复杂,这就使得参与者与经营机构之间在信息获取、风险识别、专业判断等方面存在着较大的差异能力。这就需要通过法律法规和自律规则,明确信用义务的要义,规范期货经营机构及其从业人员的行为,明确开展不同业务时履行信用业务的不同侧重点。

如期货经纪业务展业过程中,必须履行注意义务,克制谋求自身利益的冲动,遵守适当性要求,发展客户合适的客户,并坚决不诱导客户频繁交易,以赚取差价佣金。风险管理业务虽然是合同业务,但也应当遵循信用义务的要义,具体包括识别交易对手合格身份,为交易对手提供合理的价格,以及向对手方充分披露相关信息。资产管理业务作为典型的受人之托,代客理财的信托关系,不同于银行存款业务,必须严格履行信用业务,要遵守适当性的要求,进行充分的信息披露,并以客户利益最佳为执行原则。要实现上述义务,关键要提升期货经营机构的定价能力,定价能力强,提供的交易价格合理,才能赢得客户的充分信任。

此外,要充分发挥协会的功能,推动行业创新发展。十四五规划建议明确指出,要深化行业协会、商会和中介机构改革,要加强和创新社会治理,发挥群团组织和社会组织在社会治理中的作用。协会在未来将紧紧围绕自律规范服务发展的定位,充分发挥监管部门和行业之间的桥梁纽带作用,既做好行政监管的衍生补充,又服务好行业创新发展。

他透露,今年协会将重点做好以下几方面的工作:一是提升期货行业期货经营机构的定价能力,增强核心竞争力。要引导期货经营机构逐步建立以定价为核心的风险管理架构,将卫星遥感等新技术手段引入定价分析,提升产品设计、风险对冲的核心能力;

二是加强专业培训和人才队伍的建设,为行业高质量发展积蓄人才基础,完善从业资格考试体系强化,道德法规意识,专业能力建设,充分发挥人才培养基金,专项的专项基金的功能和作用,加强行业信誉文化定价能力,内部控制治理、内部控制、内部治理、衍生品交易商等系列培训,为行业提供从基础入门到专业提升等一站式的培训服务,为行业提高素质,做好基础工作。

三是加强以信义义务为导向的行业文化建设。按照以人民为中心的发展要求,加强期货行业文化建设,弘扬吸引义务理念,进一步提升从业人员的法规意识,恪守从业道德,在注意和吸引义务的前提下,提供专业稳健的高质量服务。